Le bonus de récupération Hexagon II de Covéa augmentera, mais les prix ont été réduits -15%


La deuxième obligation catastrophe parrainée par la compagnie française d'assurance mutuelle Covéa Groupe semble augmenter, pour atteindre peut-être 130 millions d'euros, mais dans le même temps, le guide des prix a été réduit au minimum de la réassurance. Hexagon II Gamme commercialisée de Transactions DAC (série 2019-1).

hexagones Les fonds liés aux assurances (ILS) et les fonds obligataires catastrophes ainsi que les investisseurs peuvent être quelque peu déçus par le changement d'orientation des prix, car le marché s'attendait à une réaffirmation plus concertée dans toutes les régions et aux dangers qui en découlent. des pertes de ces dernières années.

Mais avec les risques européens et la réassurance en général dans la région toujours en crise, en termes de prix, le marché des obligations Cat doit probablement être aussi compétitif que les prestataires de réassurance traditionnels seraient en mesure de sécuriser cette couche de risque.

Cela n’est pas préjudiciable à ce qui sera décevant pour beaucoup et nous imaginons que plusieurs fonds d’obligations-chat peuvent choisir de ne pas investir dans une orientation axée sur les prix réduits, car ils souhaitent voir des prix plus élevés être entraînés par le marché des ILS.

En résumé, l’obligation catastrophe Hexagon II Re 2019-1 du groupe Coxéa a récemment été lancée sous la forme d’un contrat d’un montant de 100 millions d’euros, visant à garantir à l’assureur mutuel une couverture en réassurance garantie contre les tempêtes de vent en France et tous les aléas naturels.

La zone couverte par la transaction inclut le territoire continental français, Monaco et Andorre, mais pas les territoires d'outre-mer français, tandis que la protection de réassurance fournie par cette obligation catastrophe reposera sur une perte et un événement nets définitifs.

L’ajout de ce qu’on appelle les «autres événements» constitue en fait une couverture presque entièrement naturelle des risques, puisqu’il englobe un large éventail de risques, des chutes de neige, des tremblements de terre, du givre, de la glace, des inondations, des aléas volcaniques et des glissements de terrain. et avalanches. On nous dit que les termes de l'accord établissent qu'un "autre événement" inclut tout ce qui précède, mais ne se limite pas à eux, suggérant que presque toute perte de danger naturel pourrait être couverte par ce bonus chat.

En conséquence, il s’agit probablement du premier accord relatif à des obligations catastrophe de type catastrophes naturelles en Europe, auquel sont associés des risques non modélisés.

En conséquence, vous avez peut-être pensé que les prix seraient restés élevés, mais nous comprenons que, parallèlement à l’augmentation de la taille de l’accord, les investisseurs bénéficient désormais d’un volume de billets compris entre 110 et 130 millions d’euros. Les prix ont été réduits bas de la plage de lancement.

La tranche unique de billets à ordre émise par le DAC DAC Hexagon II Reinsurance domiciliée en Irlande, dont la perte initiale prévue était de 3,65%, était initialement proposée aux investisseurs avec une fourchette de prix du coupon allant de 5,15% à 5,65%.

On nous dit maintenant que le guide des prix a été réduit au bas de cette fourchette, avec des factures allant jusqu'à 130 millions d'euros à un prix de 5,15%.

Il s’agit d’un multiple basé sur une perte initiale estimée à 1,4 fois, ce qui semble très compétitif pour un contrat d’obligation catastrophe regroupant tous les aléas naturels présentant un risque non modélisé.

Mais là encore, il s’agit d’un danger européen et les taux de réassurance en cas de catastrophe en Europe sont extrêmement bas et ce depuis quelque temps, puisqu’ils n’ont pas du tout rebondi depuis les énormes pertes subies ces deux dernières années.

En conséquence, il n’est pas surprenant de voir le premier prix des obligations européennes de chat baisser lors de la commercialisation de la transaction.

Nous le mettrons à jour dès que ce nouveau DAC Hexagon II Reinsurance (série 2019-1) sera disponible. Vous pourrez en apprendre davantage sur cette transaction et sur toute autre transaction liée à une obligation catastrophe dans le répertoire des contrats Artemis.

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